??? ?以當地貨幣計算，2025年上半年銷售額增長3.4%
??? ?營運利潤率達11.8%，創歷史紀錄
??? ?以當地貨幣計算，息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）和營運利潤分別增長7.0%和5.0%，創歷史紀錄
??? ?經常性每股收益實現創紀錄水平，自由現金流轉換率達63%
??? ?在化學建材領域完成17億歐元的戰略收購，這些收購包括拉丁美洲Cemix、印度和中東地區FOSROC以及其他選擇性收購，包括Maturix、Interstar Materials、Soquimic和Isoltech。
??? ?2025年展望確認：集團預計營運利潤率將超過11.0%

集團董事長兼首席執行官Benoit Bazin表示：

“2025年上半年的業績再次證明了集團新業務模式的實力。盡管部分市場存在觀望情緒，但集團仍實現了銷售額和收益的增長。亞洲和新興國家繼續推動集團增長，歐洲市場環比進一步改善，而北美銷售額略有下降。近期收購項目的成功整合增強了集團盈利增長能力，并實現了三大業務區域的均衡收益。

集團以國家為單位的本地化營運模式，加上無直接關稅風險，是應對宏觀環境沖擊的關鍵。各國首席執行官現全面負責推廣集團全套解決方案，以加速各渠道和終端市場的增長。

盡管宏觀經濟環境仍面臨挑戰且地緣政治不確定性持續，我堅信憑借專業團隊的敬業精神，2025年將成為米蘭體育又一成功之年，在此，我向我的團隊表示敬意。在今年10月6日資本市場日活動上，米蘭體育將作為全球輕型與可持續建筑領域的先行者，正式公布集團在盈利增長、市場引領地位及利益相關方價值創造方面的新目標。”?

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全新盈利增長模式

依托全球輕型與可持續建筑領域先行者的戰略地位，集團持續跑贏市場：
??? ?一整套可持續與創新解決方案，基于整合系統及行業引領的低碳產品體系；

??? ?在化學建材領域占有引領地位，其年銷售額達到65億歐元（按2024年集團架構調整后模擬計算）。上半年完成對拉丁美洲Cemix及印度和中東FOSROC公司的整合，進一步鞏固集團在高增長市場的引領地位；

??? ?以國家為單位的高效本地化營運模式，自7月1日起深化升級：大區化組織架構加速各國細分市場解決方案的推廣，主要針對住宅、數據中心、醫院、學校、基礎設施等市場；

??? ?三大業務區域對營運利潤均衡貢獻：北美約占35%，亞洲和新興國家占33%，西歐占32%。該均衡格局得益于2018年以來約40%的銷售結構調整；

??? ?財務結構轉型：利潤率結構性提升，自由現金流轉換率長期高于50%，每股收益自2018年起翻倍。

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亞太地區：銷售增長與利潤率新高

亞太地區上半年實現3.9%的強勁有機增長，得益于印度和東南亞市場的優異表現，完全抵消了中國市場的下滑影響。營運利潤率創13.4%的歷史新高（2024年上半年為13.0%），得益于銷量增長、定價策略及成本管控。

印度市場份額再度提升，可持續解決方案驅動銷量實現兩位數增長。今年5月，印度推出一款獲環保產品聲明認證的低碳石膏，彰顯集團推動該國可持續建筑標準的標桿作用。這一里程碑繼集團2024年在亞洲市場率先推出Oraé?低碳玻璃（該產品減少42%二氧化碳排放量）之后達成。上半年，中國市場再次受到新建建筑市場放緩的影響，但得益于翻新裝修業務的支撐，整體表現優于市場預期。東南亞增長由印尼、菲律賓和越南引領，這些市場受益于集團在個性化數字分銷渠道的投資以及新產品線的推廣。對CSR的業務整合進展順利，無論是在運營績效方面，還是為澳大利亞市場開發全套解決方案方面，均取得良好成效。

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高功能解決方案（HPS）：銷售小幅增長，利潤率穩健

高功能解決方案（HPS）上半年實現0.8%的同口徑銷售額增長，主要得益于建筑和交通出行業務的良好表現，其他工業業務有所下滑。由于銷量下降，營運利潤率小幅收窄至12.0%（2024年上半年為12.3%）。

-?? ?面向建筑客戶的業務增長3.4%，主要得益于：1）Adfors增強解決方案在中歐建筑市場的復蘇；2）化學建材業務（按報表數據增長30%）在基礎設施項目和建筑脫碳創新推動下的強勁表現。對今年2月收購的FOSROC公司（印度、中東和亞太地區）的整合進展順利。當前印度市場的增長前景尤為可觀，該收購確立了米蘭體育在該國化學建材市場的引領地位。

-?? ?交通出行業務表現亮眼（增長2.6%），這主要得益于：1）客戶所在區域的差異化增長態勢；2）在高附加值車型領域的優勢定位；3）持續的創新投入。

-?? ?工業客戶相關業務下降2.1%，主要受地緣政治不確定性導致的投資觀望情緒影響（歐洲市場尤為明顯），而新興市場和北美地區則保持穩健。

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戰略重點與2025年展望

2025年集團將持續推進“Grow & Impact”規劃的三大戰略重點：

1)? ?強力執行盈利與自由現金流導向的營運舉措
??? ?持續通過價格成本差管理、生產效率提升及工業成本節約措施來保障利潤率；?
??? ?資本性支出約占銷售額的4.5%，并嚴格投向結構性高增長市場。

2)? ?通過強化盈利性增長優勢，實現超越市場的業績表現
??? ?持續豐富綜合解決方案組合，通過差異化創新產品為客戶提供兼具可持續性與高性能的解決方案；
??? ?充分發揮近期收購項目的整合效益，并通過價值創造型收購與資產剝離持續優化集團業務結構。

3)? ?持續聚焦ESG路線圖，鞏固全球輕型與可持續建筑領域的先行者地位
??? ?向客戶大力推廣具有積極環境效益的可持續解決方案，包括低碳及高再生材料含量的創新產品；?
??? ?將建筑脫碳擴展至全價值鏈，充分發揮集團在全球輕型與可持續建筑領域的引領作用。

隨著集團于7月1日起深化本地化組織架構改革（旨在加速各國市場解決方案業務增長），現正式確立四大業務區域財務報告體系：北歐、南歐-中東及非洲、美洲、亞太。在2025年下半年及全年財報中，集團將同步采用新舊兩種組織架構標準披露財務數據，并提供可比口徑的等效數據。

在宏觀經濟環境仍呈現差異化走勢的背景下，米蘭體育集團預計將在2025年下半年再次展現強勁的營運業績。若地緣政治不確定性未導致全球經濟增長顯著放緩，集團預期將呈現以下發展趨勢：

??? ?歐洲地區：各國市場將逐步復蘇；

??? ?美洲地區：拉丁美洲經濟活動將保持良好水平，而北美地區受持續高利率影響，新建建筑市場仍將表現疲軟；

??? ?亞太地區：增長主要由印度、東南亞市場和澳大利亞CSR業務整合驅動。

米蘭體育集團預計2025年營運利潤率將超過11.0%